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WOO X Research：山寨季来临，这些赛道还有救吗？

1.背景：杠杆清洗后，山寨季继续

12月10日加密市场迎来崩盘，当中比特币下跌5%，撇除比特币与以太坊的山寨币种(Total3)，面临更严重的下跌，高达14%。

当时WOOXResearch对此情形发表文章，将此次下跌定调为「多头杠杆清算，牛市结构不变」，而市场也展现出坚强的韧性，比特币回升至10万美元，以太坊再次挑战4000美元大关。

与此同时我们最关心的山寨季，则可以由BTC.D来判断，在12/10市场下跌之时，BTC.D上升至58%，而跌势修复后，BTC.D也随之降至56%，可以判断山寨季仍然成立且持续。

山寨币的上涨逻辑是：当外部资金进入加密市场时，如未接触过的投资人、传统金融机构、Web2公司、国家养老金等，首选必然是比特币，之后部分资金才会流入市值较低的山寨板块。

现在除了最近爆红的AIAgent赛道持续成长，其他板块包含Meme、DeFi、RWA、L1/2在币价上也展现出强劲的上涨力道，整体山寨币种似乎迎来光明的未来。

但是有些赛道却似乎被市场遗忘，其他板块猛烈上涨，BTC生态相关、NFT以及GameFi却是无动于衷，这些赛道还有未来吗？最近的发展情形又是如何呢？就让WOOXResearch带大家看看。

参考：coingecko

2.BTC生态相关

BTC生态泛指的是BTCFi与铭文、符文等相关协议与资产，核心叙事点在于：

解放比特币流动性：DeFi市场由以太坊主导，比特币状态多为闲置，不追求资金使用效率，比起生态应用、交易速度等需求，比特币生态对安全的要求远胜其他公链，因此比特币的用户轮廓与其他公链不同，多为对安全性较为要求的机构与大户，手持巨额比特币，因此着重长线、稳健、确定性的被动收益。

在今年4~7月期间，引发比特币质押热潮的协议便是MerlinChain，协议最高总锁仓量达26亿4000万美元，接受资产除了比特币之外，也支援头部铭文、NFT项目，如ORDI、RATS等。但在Merlin发币后币价不如预期，且在当时有诸多争议，目前整条链TVL急遽下滑，市场关注度不再，已经显现EVM跨链映射技术被证伪。

参考：DefiLlama

目前可以期待的相关协议为比特币再质押协议Babylon，完成三轮公开融资，合计9600万美金，当前TVL为50亿美元，在比特币生态中第一，整体协议排名第12。能看出市场仍然期待「比特币收息」模式能够成功运作，观察重点还是在于Babylon正式生息之后，能否安全持续产生收益，进一步推升TVL，进而带动整体生态爆发。

比特币原生迷因资产：2023年5月比特币铭文的出现，由于本身技术上的特色，使得资产发行拥有公开透明的属性，在当时市场深恶痛绝VC币，铭文资产无疑从下而上发起了「草根」革命，使散户能在公平的环境下交易，而资产价格是否能维持动能，靠的是社区的共识以及凝聚力，是天然的迷因币发行地。当中ORDI、SATS、RATS等铭文资产，均有著成千上百倍的涨幅。

但铭文却也饱受批评，有浪费比特币区块空间、制造链上垃圾等指控，而符文可以被视为铭文的进化版本，允许更高效的转帐，将多个代币转移捆绑在单一交易，并可以设定多个转移目的地（BRC-20一次只能转移一种代币），缓解因使用BRC-20等代币标准导致的比特币UTXO膨胀、网路拥塞等问题。

铭文、符文除了是比特币生态资产，同时也被归类为迷因币赛道，但迷因币赛道迭代速度极快，当前主流叙事为配合AIAgent的迷因币，铭文、符文风潮不再，加上头部交易所已经取消对铭文资产格式的支援，也代表若相关资产若要起死回生，难度相当高。

参考：魔法伊甸园

3.Web3游戏

2021年，在DeFiSummer和元宇宙概念的带动下，将金融与区块链游戏结合的GameFi成为业界的一大叙事，并吸引大量传统游戏公司研发GameFi游戏。直到2024年，Web3从业者仍然将MassiveAdoption的希望寄托在游戏上，这就是游戏赛道最大的叙事，也是VC、传统游戏公司始终愿意投资该领域的最大共识。其次，围绕着MassiveAdoption的则是链游背后的区块链技术，能够给予玩家的资产确权，这也是XtoEarn模式仍为大多数链游延续的主要动力。

但直到2024年Web3Gaming仍未解决代币经济模型过于庞氏所导致的死亡螺旋，当逐利的空间变小，对于用户而言游玩诱因也随之缩减，这点也可以从以下几个数据得知：

• 交易量增长率为负：与2021、2022年相比，今年链游每日交易量也已下降至2,000-3,000万美元之间，成长率为负。

参考：足迹

• 每日交易笔数：今年链游每日交易笔数也较两年前明显下降，此前平均在2000-3000万之间，目前已不到1000万笔。

参考：足迹

Web3Gaming现况为：旧有问题无法解决、整体板块使用情形差，若维持这样的情形，即使疯狂山寨季来临，也难以获得投资人青睐。

当前Web3Gaming可以关注的重点项目为Xterio，由Web2知名游戏公司FunPlus孵化投资，近期即将发币，该项目为游戏基础建设平台，强调在平台内运用AI技术，想在叙事上与AI有所挂勾。若期待Web3Gaming有复活可能，可以先参考Xterio发币之后的走势。

4.NFT

其实NFT早在2017年便已出现，但在2021年才迎来全面爆发，除了因为ERC-721标准的发布完善了基础设施，市场也意识到NFT相比同质化代币，特色在于其独特性，能够应用在个人数位身分、艺术品等领域，但当中最初推动的主因还是名人效应。

当时NBATopShot以NFT的方式推出，让玩家可以收藏NBA球星在球场上的精采时刻，当中吸引了许多加密爱好者和球迷的积极参与，其中著名球星勒布朗·詹姆斯在2020年总决赛的一记扣篮，成交额高达23万美元。

随后出现BAYC、Azuki、Doodles、PudgyPenguins等蓝筹NFT项目，开启2021年的NFTSummer

由于NFT本身低流动性、总数稀少的特性，使得价格拉升容易，在牛市容易具有财富效应，FreeMint到财富自由的神话比比皆是，但随着2022年熊市来临，流动性抽离币圈，NFT相较一般币种流动性更加稀缺，因此资金逃离明显，NFT整体流动性被抽离。

从下图也可以看到Opensea整体交易笔数在2022年明显放缓，除了本身Opensea产品竞争力落后之外，主因仍为NFT市场不受青睐。

参考：沙丘

那么NFT还有希望吗？近期有哪些叙事以及动作？

• Opensea即将推出新产品

• MagicEden发币

• PudgyPenguins发币

可以看到近期NFT无论是平台或是蓝筹项目动作频频，无论是以太坊或是Solana链上蓝筹NFT项目在币价上皆有明显回暖迹象，NFT市场真的要回来了？

参考：魔法伊甸园

除了观察头部NFT价格走势是否稳定成长，也可以多关注NFT与AI结合的使用案例。如知名Solana链上AIAgentZerebro，他之前在Polygon上自行创作了299张影像，而创办人Jeffy也推出Zerebro5500个NFT，持有者可以成为社群核心成员。

以上只是AIAgent与NFT协作的基础案例，币圈一直以来的特性便是炒新不炒旧，NFT有望凭借着AIAgent再次回暖。