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RWA 赛道火热，NEST 是 RWAFi+DeFi 的雏形吗？

撰文：ChandlerZ，ForesightNews

今年以来，现实世界资产（RWA）领域保持较高活跃度，链上总市值已突破239亿美元（不含稳定币）。在RWA.XYZ数据平台的INVEST板块中，除了行业知名的BUIDL、PAXOSGOLD等投资组合外，Nest作为Plume生态内的代表性RWA投资策略之一，逐渐被市场关注。

Nest通过构建多样化的RWAVault，为用户提供将稳定币存入Vault并获得对应收益token的方式。这些Vault底层资产涵盖国债、私人信贷、能源等多类别资产。Vault铸造的nTOKEN可在链上与稳定币及其他资产组合使用，配合PLUME代币激励机制，形成了尝试连接传统RWA与DeFi的创新模式。

Nest是Plume推出的RWA协议产品，属于一类将现实世界资产打包进链上金库（Vault）并对外发售代币的「链上收益策略」。整体架构上，Nest更像是一套围绕真实资产构建的模块化基金系统，Nest本身不持有用户资金，所有资金直接锁定于链上智能合约，保障资金安全和透明。

每个Vault对应一组由金融机构发行的真实资产，包括美债、私募信贷、ETF、结构化债务等。这些资产由受监管实体提供，并通过托管机构持有，资产发行和管理过程接受合规审计，链上数据公开可查。相比一些仍依赖人工操作或中后台清算的传统RWA项目，Nest实现了全链上自动执行，资产流转规则及收益分配均写入智能合约，最大程度减少人为干预。

在合规处理方面，Nest借助Plume底层的AML与威胁筛查机制，免除传统KYC流程，实现合规准入。用户仅需持有钱包地址即可参与，门槛更低，适用范围更广。

资金使用路径直接且透明。用户将稳定币pUSD存入Vault，系统即时铸造代表持仓的nTOKEN（如nALPHA、nETF等），该代币会随着Vault内资产产生收益而自动升值，且可在Plume的DEX或借贷协议中流通使用，构建了链上资产流动与增值的闭环生态。

简而言之，Nest将原本只有机构参与的固定收益策略以链上方式呈现，普通用户通过稳定币即可获得对应资产的链上收益权。过程无需开户或人工审批，资金不经过任何平台账户，全流程由智能合约执行，兼具合规、安全与可组合性，为RWA投资打开了更透明且可及的入口。

Vault是Nest协议的核心组成部分，本质上是一个链上智能合约池，用于配置真实世界资产并自动分配收益。用户存入pUSD后，Vault铸造出代表持仓的nTOKEN（如nALPHA、nTBILL、nETF等），其价值随着底层资产产生的现金流持续上涨。

每个Vault对应一套明确的资产配置策略，风险和收益预期各异：

NestAlphaVault（nALPHA）：目标APY11.50%，主要由私人信贷、商品基金和结构化信贷组成，适合追求高收益的投资者。

NestTreasuriesVault（nTBILL）：目标APY5.50%，资产以短期美国国债为主，强调稳健与流动性。

NestBasisVault（nBASIS）：目标APY8.00%，采用加密与国债的对冲结构，设计为价格中性策略。

NestETFVault（nETF）：目标APY8.80%，配置如BUCK、BlackstoneSRLN等机构ETF，侧重稳定收益分红。

NestPayFiVault（nPAYFI）：目标APY14.00%，资产来源为应收账款、发票分期等金融科技债权，风险与收益较高。

收益计算链上实时进行。资产产生利息或现金流入时，Vault自动将收益计入总资产，推高每个nTOKEN的赎回价值，用户无需手动领取即可享受收益。nTOKEN为标准ERC-20代币，可在Plume生态内进行借贷、交易，也可赎回，赎回需满足相应流动性周期。

每个Vault展示的年化收益率为估算值（EstimatedAPY），基于资产组合过往表现及市场数据推算。实际收益会受到市场波动、资产配置动态等因素影响，Nest页面同时展示近7日实际收益率（CurrentAPY），供用户参考判断。

与传统DeFi产品即时赎回不同，NestVault资金退出存在时间延迟。部分Vault支持同日赎回，但大多数赎回需等待7至10天，具体时长依赖底层资产流动性特性。此特征对频繁调仓或短线套利的用户并不友好。

由于流动性受限，投资者需承担一定资金锁定风险。Nest通过发放PLUME代币激励，对该风险提供补偿。参与激励机制还需同步锁仓Royco代币，收益虽高，但流动性和灵活度受到限制。

从收益结构来看，Vault收益来源于真实世界稳定现金流，而非依赖新增资金或代币价格上涨，具备较强可持续性。对愿意接受锁仓周期并理解RWA运作节奏的投资者而言，Nest提供的是一条风险收益结构清晰、激励机制完善的链上配置路径。

Nest作为RWA与DeFi结合的尝试，正在探索链上现实资产投资的可行路径。它为传统资产链上化提供了较为合规且具备一定流动性的解决方案，但如何在资产安全、流动性和收益稳定性之间找到平衡，仍是该赛道未来需要持续攻克的核心难题。Nest的表现，或许能为RWAfi与DeFi的深度融合提供有益启示，但其成熟度与广泛应用仍有待市场检验。