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比特币开始回调，牛市剧本又迎转折点？

撰文：1912212.eth，ForesightNews

5月30日，比特币2025大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。

比特币今晨一度跌破10.5万美元，最低下探至10.46万美元。以太坊也自最高2788美元一路下跌至最低2557美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如BERA甚至创下历史新低。

合约市场方面，据Coinglass数据显示，过去1小时全网爆仓3.3亿美元，其中多单爆仓3.21亿美元，空单爆仓789万美元。

宏观市场方面，美股加密股中COIN、MSTR盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，以确保通胀率能够达到美联储2%的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。

本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。

Placeholder合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好

Placeholder合伙人ChrisBurniske在社交媒体上发文表示，「不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险/回报结构依然良好。」

Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结

据Matrixport发布最新报告（分析师为10xResearch的MarkusThielen）显示，自4月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管Solana因meme币和Pump.fun热潮降温而退居次席，比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着「风险偏好」与「避险」双重角色，并日益契合「数字黄金」的叙事。

然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。

Bitfinex报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压

BitfinexAlpha于5月26日曾发布报告称，在1月份创下历史新高后，比特币经历了32%的回调，但此后强劲反弹逾50%，创下新的高点——111,880美元，目前已进入一个健康的盘整阶段。强劲的ETF资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的「已实现净资本」增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口商品征收50%的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。

这种韧性正引发市场对比特币演变为一个「宏观敏感、信念驱动型资产」的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本Metaplanet公司增持了价值1.04亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。

展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约95,000美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过114亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的抛压，但结构性需求依然存在。ETF买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是Q3更强劲涨势的序章。

ArthurHayes：以太坊价格今年有望翻倍至5000美元

BitMEX联合创始人ArthurHayes在比特币2025大会上表示，以太坊价格今年有望达到4000-5000美元。Hayes认为以太坊目前是"最不受欢迎的第一层公链"，但在市场周期转换时期，这反而可能是一个投资机会。

CryptoQuant分析师：BTC短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平

CryptoQuant分析师AxelAdlerJr在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标STHSOPR（30日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润明显上升。

尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。