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PolyFlow Research: 4 月 PayFi 行业全景分析报告

作者：PolyFlow

尽管市场对PayFi话题持续热议，其底层仍高度依赖稳定币的大规模应用。从4月市场来看，随着美国新监管框架逐步明确，越来越多金融科技巨头正入场布局，无论是参与稳定币发行、自建稳定币支付网络，还是通过投资并购切入赛道，Fintech企业有望主导未来稳定币市场，也进一步推动PayFi场景落地。以下是本月重点观察。

CitiGPS最新发布的报告显示，截至2025年4月，稳定币流通总量已突破2300亿美元，同比2024年4月增长54%。目前市场主要由两大巨头Tether(USDT)与USDCoin(USDC)占据，二者在交易量及交易额方面合计市场份额超过90%。

近年来，稳定币交易量持续高速增长，经调整后数据显示，2025年第一季度稳定币月交易量已达6500亿至7000亿美元，几乎是2021年下半年至2024年上半年同期水平的两倍，主要应用仍集中在支撑加密货币交易生态。

除了在加密交易领域的作用，稳定币也逐渐成为跨境支付体系中的关键工具。CitiGPS报告指出，稳定币的交易规模未来有望超过现有VISA和Mastercard的交易量，尽管当前仍处于发展初期，但趋势明确。

正如普华永道美国及全球数字资产负责人MattBlumenfeld所言，未来将有更多银行和传统金融机构入局。美元稳定币预计将继续占据主导地位，而参与者数量将取决于满足不同场景需求的产品多样性，未来稳定币赛道的竞争格局或将超过现有卡组织体系。

美国数字资产监管环境的变化，正在深刻影响企业支付、资金流转和资产管理方式。新任SEC主席PaulS.Atkins有望为加密行业带来更清晰的监管预期，受到行业积极欢迎。

a16z表示，稳定币已达到可彻底改变全球支付体系的普及度，如同WhatsApp颠覆国际通信。当前，金融巨头正集结入场，争夺稳定币支付市场。

USDC发行方Circle正式发布CirclePaymentsNetwork（CPN），旨在解决跨境支付长期存在的中间层多、合规复杂、法域割裂等问题，尤其面向新兴市场，提供高效、现代化支付方案。

CPN打造互联网式支付体验，实现资金全球实时结算，同时保障合规，包括牌照、AML/CFT、网络安全、风险管理等。首批合作对象涵盖银行、金融科技公司、支付及汇款服务商与USDC战略伙伴，未来希望与Mastercard、Visa等传统支付网络正面对抗。

此外，CPN基于智能合约和模块化API，支持第三方开发者构建多样化金融服务场景，目前已与BancoSantander、德意志银行、法国兴业银行、渣打银行等全球大型银行合作。

CircleCEOJeremyAllaire表示，CPN将把汇款简化至如同发送电子邮件一般便捷，这不仅巩固了Circle在全球金融服务领域的地位，也验证了稳定币高效、合规、实时支付的变革价值。

Stripe推出基于AI与稳定币的新产品组合，助力企业支付增长。其PaymentsFoundationModel依托数百亿笔交易数据，提升反欺诈与支付授权率，尤其擅长识别卡测试攻击。

同时，Stripe推出StablecoinFinancialAccounts，支持企业在101个国家使用稳定币（现支持USDC与USDB，未来将扩展至更多币种）进行支付。此外，通过Bridge平台与Visa合作，发行绑定稳定币钱包的银行卡，让用户在接受Visa的商户直接消费稳定币。BridgeCEOZachAbrams称，这一创新是将稳定币融入日常支付的重要步骤。

StripeCEOPatrickCollison强调，AI与稳定币正快速释放业务红利。2024年，AI功能助力Stripe支付总量增长38%。

Visa正计划加入由美国合规稳定币发行方Paxos牵头的GlobalDollarNetwork（USDG）联盟，成为首家参与该联盟的传统金融机构。该联盟汇集Robinhood、Kraken、GalaxyDigital、AnchorageDigital、Bullish、Nuvei等头部企业，专注于提升稳定币互通性、流动性及收益共享机制。

USDG于去年11月推出锚定美元的稳定币，旨在提升稳定币全球应用率，同时为合作方带来经济收益。如今，稳定币正从加密交易工具向B2B支付、资本市场结算、财资管理等实用型金融基础设施演进。Visa此举也呼应其在数字支付领域的长期战略。

随着传统银行收紧对加密客户的服务，Circle、Paxos、Coinbase等头部企业纷纷申请银行牌照，计划进入受监管银行体系，获取客户存款、托管稳定币储备、以及提供银行服务资格。Stripe亦已申请特别银行牌照，延续Fiserv早前的探索路径。

支付企业争取牌照，意在降低交易成本、扩展业务边界、以及绕开传统银行体系限制。加密企业成为合规银行后，将更易获得大型企业客户信任，未来Fortune500企业或将与稳定、受监管的加密服务商开展更深度合作。企业决策者需关注加密资产与传统金融融合趋势，做好布局准备。

Tether投资Fizen

2025年4月15日，Tether战略投资专注于自托管钱包与数字支付的金融科技公司Fizen，助力优化数字资产支付体验。Fizen致力于解决无银行账户人群支付困境，提升区块链基础设施，并将稳定币融入更多支付场景，实现扫码及POS机实时法币结算。预计到2024年，全球扫码支付规模将突破3万亿美元，Tether与Fizen的合作有望加速稳定币支付普及。

Inflow完成110万美元种子轮融资

Inflow获得AllianceDAO、Rockstart、GnosisVC等投资，致力于为新兴市场自由职业者及小微企业提供低费用、实时结算的全球支付方案。其平台将大幅降低国际支付手续费与到账时间，保障用户资金自由。

Zar融资700万美元

Zar获得DragonflyCapital、a16z等投资，计划在28万个全球移动支付代理点，提供现金换稳定币服务，满足跨境支付、抗通胀需求。目前已有近10万客户与7000家商户预约注册，服务覆盖巴基斯坦、孟加拉、印尼、尼日利亚、黎巴嫩、阿根廷等20国。客户可通过扫描二维码完成现金兑换稳定币，并直接到账数字钱包。

随着美国监管持续友好，越来越多金融科技巨头进军稳定币赛道。Circle稳居25%以上稳定币市场份额，持续扩展支付网络；Stripe收购Bridge后，全面整合稳定币支付。

稳定币市场正从“新玩家跑马圈地”阶段，进入“支付渠道控制权”竞争。稳定币优势不止于发行方，关键在于货币使用场景掌控。资金正加速流向支付落地应用，谁能主导支付场景，谁将在稳定币生态占据主导地位。

PolyFlow是连接现实世界资产（RWA）与去中心化金融（DeFi）的创新PayFi协议，作为PayFi网络的基础设施层，PolyFlow融合传统支付、加密支付与DeFi，服务于真实支付场景，提供合规、安全、可扩展的金融基础设施，推动新金融范式和行业标准建立。

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