欧易 强大的 Web3 聚合投资平台

为什么 Euler 是目前 DeFi 最好的借贷产品？

撰文：Tommy.eth

编译：AlexLiu，ForesightNews

EulerFinance自2024年10月以来一路高歌猛进，堪称DeFi历史上最惊艳的逆袭之一。尽管曾遭遇重大挫折——2023年的一次黑客攻击导致协议暂时中止——Euler团队依然孜孜不倦地努力重建并重获用户信任。

数据说明了一切：

总存款额达10亿美元（在4个月内增长了1000%）

4.3亿美元借款

在Sonic上TVL超1亿美元

在8条链上部署

EulerFinance总存款额，来源：DeFiLlama

存款的显著上升证明了Euler在DeFi领域日益增长的吸引力。

但为什么用户现在应该考虑使用Euler进行借贷呢？为了理解Euler为何脱颖而出，我们首先来探讨一下市场上其他借贷产品存在的一些问题，以及Euler是如何解决这些问题的。

DeFi借贷协议的主要问题之一是清算方式。在传统借贷市场中，中央机构（例如银行）可能会清算坏账。然而，在去中心化世界中，这一过程依赖于第三方——清算人，他们充当套利者。这些用户创建机器人，在抵押不足时自动清算仓位。作为回报，他们会获得抵押品折扣，而清算这些仓位的竞争非常激烈。

这种竞争导致Gas费用上涨，尤其是在像以太坊这样的网络上，第一个行动的清算人将获得奖励。结果，Gas战争可能会升级，导致普通用户在Gas价格飙升时难以与区块链互动。这种现象被称为MEV，它是DeFi生态系统面临的一个重大问题。

领先的DeFi平台，例如Aave、Compound和Curve，都设有清算系统。当借款人的仓位跌破抵押品门槛时，清算人会竞相以折扣价抢占抵押品。然而，这一过程往往会导致抵押品价格迅速下跌，进一步加剧清算问题，并推高Gas成本。

这些协议通过激励套利者来促进清算，但激烈的清算竞争往往导致不公平的结果和普通用户的高交易成本。

EulerFinance采取了截然不同的清算方法，旨在正面解决这些问题。

荷兰式拍卖清算

与Compound或Aave在清算过程中采用固定折扣率不同，Euler采用的是荷兰式拍卖机制。这意味着，随着借款人仓位的抵押不足的程度加深，清算折扣会随着时间的推移而逐步增加。清算人可以根据自身的风险和收益预期，选择最佳的介入时机。

清算折扣随着时间而增加

这种机制减少了导致MEV的拥挤和竞争，进而有助于稳定Gas价格。通过将清算转变为拍卖，Euler创造了一个对各方都有利的、更可控的环境。

软清算

Euler的一大亮点是软清算机制，旨在保护借款人免于完全清算的担忧。在软清算机制下，当借款人的抵押品价值下跌或债务增加时，只有部分抵押品会被清算。但是，如果抵押品价格回升，借款人可以收回被清算的部分。

这使得借款人有更多时间从市场波动中恢复，而不会立即失去全部仓位。软清算使用户能够保持对资产的控制，从而增加他们抵御暂时的价格下跌，并将损失降至最低。

Euler创新的清算机制对其指标产生了直接而积极的影响：

借贷活动活跃

与Aave（0.38）和Compound（0.3）等其他协议相比，Euler拥有最高的借款与TVL（总锁定价值）比率（0.45）。这表明借款人之所以被Euler吸引，是因为它提供的独特功能，例如更优惠的清算条件，以及以较低风险利用资金的能力。

有吸引力的费用和回报

Euler产生的周费用，来源：tokenterminal

Euler以用户为中心的理念，为借款人带来了极具竞争力的费用（最高达每周55.7万美元），也为存款人带来了丰厚的回报。由于该协议最大限度地减少了清算对用户的负面影响，因此有助于确保借款人和贷款人都能从更顺畅、更高效的流程中受益。

贷款价值比（LTV）

Euler的平均贷款价值比高达90%，远高于大多数其他DeFi平台。这得益于其软清算机制，该机制为借款人在管理仓位时提供了更高的安全性和灵活性。借款人可以使用更高的杠杆，同时确保在清算事件中损失全部抵押品的可能性较小。

Euler的创新功能（例如荷兰式拍卖清算和软清算）解决了DeFi借贷中的一些最紧迫的问题，例如MEV、高昂的Gas费用以及传统清算机制的风险。该协议的强劲复苏和增长，以及其极具吸引力的指标，表明Euler不仅可靠、也是当今DeFi领域最用户友好、安全的选择之一。无论是寻求优惠条款的借款人，还是寻求稳定回报的贷款人，Euler都能提供令人信服的解决方案，使其在该领域中脱颖而出。